??? 滄州明珠塑料股份有限公司主營(yíng)塑料加工業(yè)，通過技術(shù)創(chuàng)新，公司已研制出自己的專利技術(shù)。公司已和全國(guó)29個(gè)省區(qū)市的高速公路、電信、石油、鐵路、國(guó)防等行業(yè)的企業(yè)建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，主要客戶包括中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)等，并在多個(gè)國(guó)家級(jí)重點(diǎn)工程中扮演著供應(yīng)商的角色。
??? 國(guó)產(chǎn)隔膜已具競(jìng)爭(zhēng)力
2010年前十大動(dòng)力電池企業(yè)對(duì)隔膜的需求在6000萬(wàn)-8000萬(wàn)平方米的水平，如果按照20%～30%的復(fù)合增速，2012年需求在1.2億平方米左右，把其他小的動(dòng)力電池廠商計(jì)算在內(nèi)，我們預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池隔膜需求在1.5億平方米以上。另外， 如果電動(dòng)自行車領(lǐng)域鋰電池替代加速，還存在超預(yù)期的可能性。
目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池廠家（尤其是品牌廠商）使用進(jìn)口隔膜的較多（以Celgard干法單拉三層膜為主），國(guó)產(chǎn)動(dòng)力電池隔膜主要來(lái)自星源材質(zhì)和新鄉(xiāng)格瑞恩。國(guó)內(nèi)隔膜產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，除了上述兩家有產(chǎn)能翻番的計(jì)劃，也有一些新進(jìn)入企業(yè)。
根據(jù)我們了解，目前這兩家產(chǎn)能合計(jì)為1億平方米左右（包括濕法），但實(shí)際產(chǎn)量都遠(yuǎn)低于產(chǎn)能。遠(yuǎn)期目標(biāo)都是在2014年建成2億平方米產(chǎn)能。估計(jì)2012年年底兩家產(chǎn)能合起來(lái)可能增加到 1.5億平方米左右，其中不到1億平方米是干法膜，加上滄州明珠的2500萬(wàn)平方米和其他一些小產(chǎn)能，我們測(cè)算2012年動(dòng)力電池隔膜產(chǎn)能總共在1.25億平方米左右。
盡管國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不小，但實(shí)際銷量卻遠(yuǎn)低于公布的產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)大部分電池企業(yè)還是使用安全性一致性都好的進(jìn)口膜，國(guó)產(chǎn)替代需要有一定的過程。由于目前國(guó)產(chǎn)動(dòng)力隔膜價(jià)格已經(jīng)很具有競(jìng)爭(zhēng)力（國(guó)產(chǎn) 7-10元/平方米，進(jìn)口15-25元/平方米），我們判斷兩年出現(xiàn)國(guó)產(chǎn)隔膜供給大爆發(fā)之前價(jià)格將緩慢下降。
從前面的價(jià)格比較中我們發(fā)現(xiàn)，材料之性能差異導(dǎo)致價(jià)格差異巨大，成本卻相差不多。此外，提高工藝水平、增加成品率會(huì)大大降低單位成本，目前國(guó)內(nèi)幾家企業(yè)的成品率還不高，仍然有較大提升空間。
??? 隔膜毛利高達(dá)60%以上
鋰離子電池隔膜是帶有微孔結(jié)構(gòu)的絕緣材料，除了確保電池安全性這個(gè)基本功能外，隔膜的結(jié)構(gòu)還直接決定電池內(nèi)阻的大小，顯著影響電池的容量、循環(huán)性能及充放電效率。隔膜技術(shù)路線相對(duì)確定，潛在威脅者固態(tài)電池在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)可能性不大。受益于鋰離子電池市場(chǎng)的高成長(zhǎng)性，保守估計(jì)隔膜在2015年需求將達(dá)到30億平方米。
隔膜是鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈最后國(guó)產(chǎn)化的環(huán)節(jié)，市場(chǎng)被日本旭化成、東燃通用和美國(guó)Celgard等幾家企業(yè)壟斷，市場(chǎng)份額約為80%，其中日本旭化成的濕法隔膜占據(jù)全球市場(chǎng)的40%以上，國(guó)產(chǎn)化空間巨大。
鋰電池隔膜行業(yè)資金壁壘不高，較高的技術(shù)壁壘使現(xiàn)有行業(yè)龍頭得以享受巨大的利潤(rùn)空間，產(chǎn)品毛利率高達(dá)60%～70%。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，近年來(lái)更多企業(yè)和資金投入涌入該行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格和利潤(rùn)都難免呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；另一方面，隔膜和其他鋰電材料一樣，存在上下游配套問題，客戶黏度大、盡早搶占市場(chǎng)且與電芯企業(yè)建立良好合作關(guān)系的企業(yè)將占領(lǐng)行業(yè)制高點(diǎn)。
面對(duì)如此誘人的投入產(chǎn)出比，國(guó)內(nèi)近幾年對(duì)于隔膜的研發(fā)和投資都有顯著增加，進(jìn)入的企業(yè)越來(lái)越多，也有一些新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)今、明兩年建成，但中短期形成激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能性不大。
從經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)成熟度來(lái)看，國(guó)內(nèi)隔膜行業(yè)處于起步階段，具有生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和一定技術(shù)成熟度，且已經(jīng)獲得市場(chǎng)檢驗(yàn)的國(guó)內(nèi)企業(yè)主要有佛塑科技子公司佛山金輝（濕法）、深圳星源材質(zhì)（干法單拉）、新鄉(xiāng)格瑞恩（干法雙拉），雖然質(zhì)量和海外高端產(chǎn)品比還存在差距，但能看到隨著技術(shù)的改進(jìn)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的積累，產(chǎn)品質(zhì)量逐年提高。
目前國(guó)內(nèi)80%的電芯生產(chǎn)所需隔膜依賴進(jìn)口，伴隨下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移這個(gè)缺口會(huì)越來(lái)越大，在實(shí)現(xiàn)大規(guī)模國(guó)產(chǎn)化以前，鋰電池隔膜在我國(guó)將在一段時(shí)間內(nèi)處于“供不應(yīng)求”的狀態(tài)。
國(guó)內(nèi)濕法隔膜生產(chǎn)成本大約僅為日本的一半，這意味著即使國(guó)內(nèi)企業(yè)價(jià)格僅為國(guó)際價(jià)格的一半，仍然可以享受高達(dá)60%的國(guó)際行業(yè)平均毛利率。
由于隔膜占電池材料成本的20%～25%，在成本下降路徑中至關(guān)重要。我們認(rèn)為，在成本下降推動(dòng)新能源汽車發(fā)展的過程中，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望借助低成本在動(dòng)力電池領(lǐng)域快速擴(kuò)張。
??? 5項(xiàng)發(fā)明專利
滄州明珠是雙向拉伸尼龍薄膜（BOPA）后起之秀，經(jīng)過幾年發(fā)展，技術(shù)在國(guó)內(nèi)行業(yè)中已經(jīng)處于相當(dāng)領(lǐng)先的地位，是國(guó)內(nèi)罕有的同步拉伸技術(shù)掌握者，對(duì)于薄膜拉伸技術(shù)具有一定心得。所以公司對(duì)于掌握鋰電隔膜拉伸部分工藝方面具有優(yōu)勢(shì)，技術(shù)難度主要在于成片。
滄州明珠自兩年多前開始組織專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行干法單拉隔膜技術(shù)的研發(fā)，主要針對(duì)動(dòng)力電池市場(chǎng)，尤其是電動(dòng)汽車用動(dòng)力電池。滄州明珠于2011年上半年取得突破，試驗(yàn)線宣告成功并已經(jīng)具備批量生產(chǎn)能力，成為國(guó)內(nèi)除了星源材質(zhì)以外第二家掌握干法單拉隔膜技術(shù)的企業(yè)。
試驗(yàn)線的成功對(duì)滄州明珠在隔膜行業(yè)拓展具有非常重大的意義：一方面，對(duì)試驗(yàn)線的不斷改進(jìn)可以增加規(guī)模化生產(chǎn)的成功機(jī)會(huì)，縮短調(diào)試時(shí)間。另外，更重要的是，在目前動(dòng)力電池隔膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者不多、巨大空白待填補(bǔ)的局勢(shì)下，滄州明珠可以利用現(xiàn)有產(chǎn)品了解客戶需求，快速建立客戶關(guān)系，并搶占市場(chǎng)。
相比濕法工藝，干法單拉具有成本低、價(jià)格便宜、污染小的特點(diǎn)，但生產(chǎn)工藝難掌握、達(dá)到一致性比較困難，技術(shù)壁壘高，目前主要被美國(guó)和日本壟斷，在國(guó)內(nèi)的工業(yè)化進(jìn)展速度較慢。滄州明珠如能如期實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，將是國(guó)內(nèi)隔膜行業(yè)的一大突破。
隔膜產(chǎn)品利潤(rùn)率除了成本以外，更主要的取決于產(chǎn)品質(zhì)量和成品率。從價(jià)格上來(lái)看，進(jìn)口消費(fèi)電子類電池隔膜售價(jià)在12-15元/平方米之間，進(jìn)口動(dòng)力電池隔膜售價(jià)高達(dá)20元/平方米以上。除了憑借國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，想要達(dá)到高利潤(rùn)率必須達(dá)到一定良品率。
目前滄州明珠良品率一般，產(chǎn)品又還處于推廣期，毛利率有可能低于行業(yè)平均水平。未來(lái)隨著生產(chǎn)、管理經(jīng)驗(yàn)的積累和技術(shù)的不斷提升，更高的良品率和產(chǎn)品品質(zhì)會(huì)帶來(lái)更高的利潤(rùn)率。
技術(shù)方面，滄州明珠已經(jīng)申請(qǐng)了5項(xiàng)有關(guān)鋰電池隔膜的發(fā)明專利，并且在試驗(yàn)線中積累了生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，良品率達(dá)到了一定的水平，生產(chǎn)趨于穩(wěn)定。
滄州明珠隔膜產(chǎn)品定位動(dòng)力電池，市場(chǎng)戰(zhàn)略清晰。目前滄州明珠正積極進(jìn)行客戶開拓，試驗(yàn)線產(chǎn)品已送樣到不少下游客戶進(jìn)行驗(yàn)證和試用，進(jìn)展樂觀，一旦建立穩(wěn)定供貨關(guān)系，將打開全新盈利空間。
滄州明珠鋰電池隔膜試驗(yàn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能300萬(wàn)平方米，但是設(shè)備改進(jìn)和生產(chǎn)效率方面帶來(lái)的彈性較大。根據(jù)我們了解到的情況，試驗(yàn)線應(yīng)該有1倍左右的設(shè)計(jì)產(chǎn)能空間。也就是說(shuō)如果訂單充裕，我們測(cè)算公司試驗(yàn)線產(chǎn)能應(yīng)該可以達(dá)到500萬(wàn)-600萬(wàn)平方米。
此外，2011年7月，滄州明珠公告了鋰電隔膜產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目的增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃項(xiàng)目投資1.3920億元，建成投產(chǎn)后年產(chǎn)能為2000萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)2013年開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
我們樂觀估計(jì)，如果2012年鋰電池隔膜產(chǎn)品市場(chǎng)推廣成功，最多可釋放500萬(wàn)-600萬(wàn)平方米產(chǎn)能，加上2011年下半年以來(lái)試驗(yàn)線運(yùn)行了一段時(shí)間，積累了一定存貨，2012年銷量存在彈性，2013年銷量和盈利存在上調(diào)空間。以凈利率35%計(jì)算，公司鋰電隔膜銷量每增加100萬(wàn)平方米，EPS可增厚約0.01元，2012年EPS最多可增厚0.03-0.04元。最樂觀的情況是公司2012年和2013年EPS 可達(dá)0.48元和0.72元。
??? 國(guó)產(chǎn)隔膜已具競(jìng)爭(zhēng)力
2010年前十大動(dòng)力電池企業(yè)對(duì)隔膜的需求在6000萬(wàn)-8000萬(wàn)平方米的水平，如果按照20%～30%的復(fù)合增速，2012年需求在1.2億平方米左右，把其他小的動(dòng)力電池廠商計(jì)算在內(nèi)，我們預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池隔膜需求在1.5億平方米以上。另外， 如果電動(dòng)自行車領(lǐng)域鋰電池替代加速，還存在超預(yù)期的可能性。
目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池廠家（尤其是品牌廠商）使用進(jìn)口隔膜的較多（以Celgard干法單拉三層膜為主），國(guó)產(chǎn)動(dòng)力電池隔膜主要來(lái)自星源材質(zhì)和新鄉(xiāng)格瑞恩。國(guó)內(nèi)隔膜產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，除了上述兩家有產(chǎn)能翻番的計(jì)劃，也有一些新進(jìn)入企業(yè)。
根據(jù)我們了解，目前這兩家產(chǎn)能合計(jì)為1億平方米左右（包括濕法），但實(shí)際產(chǎn)量都遠(yuǎn)低于產(chǎn)能。遠(yuǎn)期目標(biāo)都是在2014年建成2億平方米產(chǎn)能。估計(jì)2012年年底兩家產(chǎn)能合起來(lái)可能增加到 1.5億平方米左右，其中不到1億平方米是干法膜，加上滄州明珠的2500萬(wàn)平方米和其他一些小產(chǎn)能，我們測(cè)算2012年動(dòng)力電池隔膜產(chǎn)能總共在1.25億平方米左右。
盡管國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不小，但實(shí)際銷量卻遠(yuǎn)低于公布的產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)大部分電池企業(yè)還是使用安全性一致性都好的進(jìn)口膜，國(guó)產(chǎn)替代需要有一定的過程。由于目前國(guó)產(chǎn)動(dòng)力隔膜價(jià)格已經(jīng)很具有競(jìng)爭(zhēng)力（國(guó)產(chǎn) 7-10元/平方米，進(jìn)口15-25元/平方米），我們判斷兩年出現(xiàn)國(guó)產(chǎn)隔膜供給大爆發(fā)之前價(jià)格將緩慢下降。
從前面的價(jià)格比較中我們發(fā)現(xiàn)，材料之性能差異導(dǎo)致價(jià)格差異巨大，成本卻相差不多。此外，提高工藝水平、增加成品率會(huì)大大降低單位成本，目前國(guó)內(nèi)幾家企業(yè)的成品率還不高，仍然有較大提升空間。
??? 隔膜毛利高達(dá)60%以上
鋰離子電池隔膜是帶有微孔結(jié)構(gòu)的絕緣材料，除了確保電池安全性這個(gè)基本功能外，隔膜的結(jié)構(gòu)還直接決定電池內(nèi)阻的大小，顯著影響電池的容量、循環(huán)性能及充放電效率。隔膜技術(shù)路線相對(duì)確定，潛在威脅者固態(tài)電池在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)可能性不大。受益于鋰離子電池市場(chǎng)的高成長(zhǎng)性，保守估計(jì)隔膜在2015年需求將達(dá)到30億平方米。
隔膜是鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈最后國(guó)產(chǎn)化的環(huán)節(jié)，市場(chǎng)被日本旭化成、東燃通用和美國(guó)Celgard等幾家企業(yè)壟斷，市場(chǎng)份額約為80%，其中日本旭化成的濕法隔膜占據(jù)全球市場(chǎng)的40%以上，國(guó)產(chǎn)化空間巨大。
鋰電池隔膜行業(yè)資金壁壘不高，較高的技術(shù)壁壘使現(xiàn)有行業(yè)龍頭得以享受巨大的利潤(rùn)空間，產(chǎn)品毛利率高達(dá)60%～70%。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，近年來(lái)更多企業(yè)和資金投入涌入該行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格和利潤(rùn)都難免呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；另一方面，隔膜和其他鋰電材料一樣，存在上下游配套問題，客戶黏度大、盡早搶占市場(chǎng)且與電芯企業(yè)建立良好合作關(guān)系的企業(yè)將占領(lǐng)行業(yè)制高點(diǎn)。
面對(duì)如此誘人的投入產(chǎn)出比，國(guó)內(nèi)近幾年對(duì)于隔膜的研發(fā)和投資都有顯著增加，進(jìn)入的企業(yè)越來(lái)越多，也有一些新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)今、明兩年建成，但中短期形成激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能性不大。
從經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)成熟度來(lái)看，國(guó)內(nèi)隔膜行業(yè)處于起步階段，具有生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和一定技術(shù)成熟度，且已經(jīng)獲得市場(chǎng)檢驗(yàn)的國(guó)內(nèi)企業(yè)主要有佛塑科技子公司佛山金輝（濕法）、深圳星源材質(zhì)（干法單拉）、新鄉(xiāng)格瑞恩（干法雙拉），雖然質(zhì)量和海外高端產(chǎn)品比還存在差距，但能看到隨著技術(shù)的改進(jìn)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的積累，產(chǎn)品質(zhì)量逐年提高。
目前國(guó)內(nèi)80%的電芯生產(chǎn)所需隔膜依賴進(jìn)口，伴隨下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移這個(gè)缺口會(huì)越來(lái)越大，在實(shí)現(xiàn)大規(guī)模國(guó)產(chǎn)化以前，鋰電池隔膜在我國(guó)將在一段時(shí)間內(nèi)處于“供不應(yīng)求”的狀態(tài)。
國(guó)內(nèi)濕法隔膜生產(chǎn)成本大約僅為日本的一半，這意味著即使國(guó)內(nèi)企業(yè)價(jià)格僅為國(guó)際價(jià)格的一半，仍然可以享受高達(dá)60%的國(guó)際行業(yè)平均毛利率。
由于隔膜占電池材料成本的20%～25%，在成本下降路徑中至關(guān)重要。我們認(rèn)為，在成本下降推動(dòng)新能源汽車發(fā)展的過程中，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望借助低成本在動(dòng)力電池領(lǐng)域快速擴(kuò)張。
??? 5項(xiàng)發(fā)明專利
滄州明珠是雙向拉伸尼龍薄膜（BOPA）后起之秀，經(jīng)過幾年發(fā)展，技術(shù)在國(guó)內(nèi)行業(yè)中已經(jīng)處于相當(dāng)領(lǐng)先的地位，是國(guó)內(nèi)罕有的同步拉伸技術(shù)掌握者，對(duì)于薄膜拉伸技術(shù)具有一定心得。所以公司對(duì)于掌握鋰電隔膜拉伸部分工藝方面具有優(yōu)勢(shì)，技術(shù)難度主要在于成片。
滄州明珠自兩年多前開始組織專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行干法單拉隔膜技術(shù)的研發(fā)，主要針對(duì)動(dòng)力電池市場(chǎng)，尤其是電動(dòng)汽車用動(dòng)力電池。滄州明珠于2011年上半年取得突破，試驗(yàn)線宣告成功并已經(jīng)具備批量生產(chǎn)能力，成為國(guó)內(nèi)除了星源材質(zhì)以外第二家掌握干法單拉隔膜技術(shù)的企業(yè)。
試驗(yàn)線的成功對(duì)滄州明珠在隔膜行業(yè)拓展具有非常重大的意義：一方面，對(duì)試驗(yàn)線的不斷改進(jìn)可以增加規(guī)模化生產(chǎn)的成功機(jī)會(huì)，縮短調(diào)試時(shí)間。另外，更重要的是，在目前動(dòng)力電池隔膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者不多、巨大空白待填補(bǔ)的局勢(shì)下，滄州明珠可以利用現(xiàn)有產(chǎn)品了解客戶需求，快速建立客戶關(guān)系，并搶占市場(chǎng)。
相比濕法工藝，干法單拉具有成本低、價(jià)格便宜、污染小的特點(diǎn)，但生產(chǎn)工藝難掌握、達(dá)到一致性比較困難，技術(shù)壁壘高，目前主要被美國(guó)和日本壟斷，在國(guó)內(nèi)的工業(yè)化進(jìn)展速度較慢。滄州明珠如能如期實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，將是國(guó)內(nèi)隔膜行業(yè)的一大突破。
隔膜產(chǎn)品利潤(rùn)率除了成本以外，更主要的取決于產(chǎn)品質(zhì)量和成品率。從價(jià)格上來(lái)看，進(jìn)口消費(fèi)電子類電池隔膜售價(jià)在12-15元/平方米之間，進(jìn)口動(dòng)力電池隔膜售價(jià)高達(dá)20元/平方米以上。除了憑借國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，想要達(dá)到高利潤(rùn)率必須達(dá)到一定良品率。
目前滄州明珠良品率一般，產(chǎn)品又還處于推廣期，毛利率有可能低于行業(yè)平均水平。未來(lái)隨著生產(chǎn)、管理經(jīng)驗(yàn)的積累和技術(shù)的不斷提升，更高的良品率和產(chǎn)品品質(zhì)會(huì)帶來(lái)更高的利潤(rùn)率。
技術(shù)方面，滄州明珠已經(jīng)申請(qǐng)了5項(xiàng)有關(guān)鋰電池隔膜的發(fā)明專利，并且在試驗(yàn)線中積累了生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，良品率達(dá)到了一定的水平，生產(chǎn)趨于穩(wěn)定。
滄州明珠隔膜產(chǎn)品定位動(dòng)力電池，市場(chǎng)戰(zhàn)略清晰。目前滄州明珠正積極進(jìn)行客戶開拓，試驗(yàn)線產(chǎn)品已送樣到不少下游客戶進(jìn)行驗(yàn)證和試用，進(jìn)展樂觀，一旦建立穩(wěn)定供貨關(guān)系，將打開全新盈利空間。
滄州明珠鋰電池隔膜試驗(yàn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能300萬(wàn)平方米，但是設(shè)備改進(jìn)和生產(chǎn)效率方面帶來(lái)的彈性較大。根據(jù)我們了解到的情況，試驗(yàn)線應(yīng)該有1倍左右的設(shè)計(jì)產(chǎn)能空間。也就是說(shuō)如果訂單充裕，我們測(cè)算公司試驗(yàn)線產(chǎn)能應(yīng)該可以達(dá)到500萬(wàn)-600萬(wàn)平方米。
此外，2011年7月，滄州明珠公告了鋰電隔膜產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目的增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃項(xiàng)目投資1.3920億元，建成投產(chǎn)后年產(chǎn)能為2000萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)2013年開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
我們樂觀估計(jì)，如果2012年鋰電池隔膜產(chǎn)品市場(chǎng)推廣成功，最多可釋放500萬(wàn)-600萬(wàn)平方米產(chǎn)能，加上2011年下半年以來(lái)試驗(yàn)線運(yùn)行了一段時(shí)間，積累了一定存貨，2012年銷量存在彈性，2013年銷量和盈利存在上調(diào)空間。以凈利率35%計(jì)算，公司鋰電隔膜銷量每增加100萬(wàn)平方米，EPS可增厚約0.01元，2012年EPS最多可增厚0.03-0.04元。最樂觀的情況是公司2012年和2013年EPS 可達(dá)0.48元和0.72元。
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