在自動駕駛技術迅速發(fā)展的當下，資本市場對這一領域的關注愈發(fā)集中。

近期，中國自動駕駛企業(yè)文遠知行的上市計劃，以及特斯拉即將推出的Robotaxi服務，標志著自動駕駛技術正從概念驗證階段向商業(yè)化應用大步邁進。這些進展不僅預示著行業(yè)生態(tài)的重塑，也為投資者提供了新的視角。

Robotaxi作為自動駕駛服務普及化的關鍵驅(qū)動力，在降低成本和服務覆蓋能力方面展現(xiàn)出巨大潛力，正推動這一領域迅速崛起。在這個即將到來的千億新興產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)提前布局的企業(yè)無疑將獲得更大的主動權。

作為“Robotaxi第一股”的如祺出行(09680.HK)在今年正式登陸港交所，近日發(fā)布了2024年中期業(yè)績報告。上半年，如祺出行整體收入同比增長13.6%至10.37億元人民幣，毛利率顯著提升，同比增長59.7%。

三大業(yè)務收入全線增長，技術服務增長175.8%

公開資料顯示，今年上半年，如祺出行各分業(yè)務呈現(xiàn)出快速增長的勢頭。出行服務板塊收入達到8.79億元人民幣，同比增長11.1%；車隊銷售及維修板塊收入1.49億元人民幣，同比增長25.9%。其中，技術服務板塊業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，同比增長175.8%，凸顯了公司出色的業(yè)務潛力。

公司之所以能夠?qū)崿F(xiàn)營收的快速增長，離不開對合規(guī)經(jīng)營的堅持，這與監(jiān)管層打造更高安全性及高合規(guī)標準的行業(yè)指引方向高度切合。自交通運輸部于2021年開始發(fā)布網(wǎng)約車月度訂單合規(guī)率排名以來，截至2024年6月，如祺出行月度訂單合規(guī)率第22次位列第一，持續(xù)領跑全國出行平臺。同時，公司也是唯一一個在廣州市交通運輸局針對出租汽車企業(yè)服務質(zhì)量信譽考核中，獲得AAAA評級的出行服務品牌。

正是出于對服務安全和品質(zhì)的堅持，今年上半年，如祺出行訂單量共約4850萬單，同比增長12.3%；平臺注冊用戶數(shù)至2024年6月末約為3380萬，較去年同期增長56.5%。

值得一提的是，在將來自動駕駛技術實現(xiàn)規(guī)?；虡I(yè)應用之際，這類公司更容易憑借安全性以及合規(guī)性獲得消費者的青睞，屆時，如祺出行的上升曲線或?qū)⒏鼮槎盖汀?/p>

這種穿越周期的能力，還可以從如祺出行近幾年在研發(fā)費用方面的持續(xù)投入中得到印證。

2024上半年，如祺出行的研發(fā)開支約為人民幣7352萬元，同比增長27.5%。截至2023年12月31日，如祺出行的產(chǎn)品及研發(fā)團隊人員數(shù)量占員工總數(shù)的比例高達44.2%，亦顯示出公司對于研發(fā)的重視程度。

值得一提的是，如祺出行的持續(xù)回暖的業(yè)績表現(xiàn)，以及對于未來產(chǎn)業(yè)前瞻性的判斷，吸引了眾多明星股東的高度認可。

截至目前，廣汽、廣汽工業(yè)、Tencent Moboility、小馬智行、SPARX Group、DMR、廣州產(chǎn)業(yè)投資集團及合肥國軒高科動力能源等多家明星資本參投了如祺出行。此前于港股發(fā)行上市，廣汽工業(yè)、小馬智行、滴滴旗下Voyager、WeRide（文遠知行）等更是作為基石投資人參投。這其中大多涉及新能源、汽車、汽車互聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛等領域，為其在智慧出行領域的快速發(fā)展提供了堅實的基礎和豐富的資源。

具體來看，廣汽集團的強大量產(chǎn)能力和全產(chǎn)業(yè)鏈資源，騰訊在互聯(lián)網(wǎng)基礎設施和用戶流量方面的優(yōu)勢，以及小馬智行在自動駕駛技術領域的專業(yè)經(jīng)驗，與如祺出行形成了獨特的協(xié)同效應，構(gòu)建出一個從前裝量產(chǎn)到商業(yè)化運營的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

在投資者眼中，公司堅實的基本面是其上市后價值增長的基石。如祺出行近日公布的2024年上半年業(yè)績公告顯示，公司基本面堅實，出行服務領域增長強勁。得益于Robotaxi服務和自動駕駛技術的商業(yè)化，財務狀況持續(xù)改善。市場拓展和品牌強化帶來資本市場關注，用戶增長穩(wěn)健，彰顯發(fā)展?jié)摿褪袌龈偁幜Α?/p>

“左手Robotaxi，右手數(shù)據(jù)驅(qū)動”：如祺出行引領自動駕駛創(chuàng)新

自動駕駛從技術到最終產(chǎn)業(yè)落地，必然繞不過一個高效的商業(yè)化場景，Robotaxi無疑是其中之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，作為國內(nèi)智慧出行市場中增長最快的細分賽道，到2030年我國Robotaxi按交易額劃分的市場規(guī)模預計將達到4888億元，2024-2030年復合增長率高達247.7%。

圖片來源：招股書

縱觀當前Robotaxi行業(yè)發(fā)展模式，以“技術+整車+平臺”的“金三角”合作模式為行業(yè)主流，即由自動駕駛技術公司推動Robotaxi自動駕駛技術發(fā)展，整車廠主導開發(fā)自動駕駛整車平臺，專業(yè)出行服務平臺負責Robotaxi的運營服務。

從商業(yè)模式角度來看，以如祺出行為代表的出行平臺所負責的運營服務成為核心看點。

Robotaxi的運營屬于出行平臺，這類平臺往往擁有豐富的出行服務經(jīng)驗和相關的運營機制。比如如祺出行能夠?qū)④囕v投入運營，在服務中創(chuàng)造收益，從而降低車輛的持有成本，節(jié)約的成本可以反過來進一步提升平臺的技術實力和運營機制，進而吸引更多用戶入駐，形成可持續(xù)的商業(yè)模式。

如祺出行充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，早于行業(yè)多數(shù)玩家開始布局Robotaxi商業(yè)化運營。如祺出行是全球首個推出有人駕駛網(wǎng)約車與Robotaxi服務商業(yè)化混合運營的出行平臺，目前如祺Robotaxi已在廣州、深圳等一線城市開始商業(yè)化運營。

如祺出行打造了一個開放型Robotaxi運營科技平臺，能夠接入不同的Robotaxi運力。目前，除了如祺出行自營Robotaxi車隊之外，該平臺還接入了廣汽研究院以及小馬智行的Robotaxi。截至2023年底，如祺Robotaxi服務已運營累計20,080小時，覆蓋545個站點。以平臺網(wǎng)聯(lián)Robotaxi車輛數(shù)目計，如祺出行以281輛位居出行平臺第一。

另一方面，如祺出行通過Robotaxi等出行服務不僅積累了龐大的用戶基礎和豐富的運營經(jīng)驗，還構(gòu)建了一個充滿價值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)庫。這就像一個“數(shù)字金庫”，對自動駕駛技術研發(fā)和迭代具有非常高的反哺價值，是如祺出行自動駕駛數(shù)據(jù)解決方案的業(yè)務基石。一般來說，出行平臺能夠利用積累的龐大用戶基礎、豐富的運營經(jīng)驗和數(shù)據(jù)資產(chǎn)，高效地收集并反饋長尾和邊緣場景的數(shù)據(jù)，形成閉環(huán)，從而推動自動駕駛技術的成熟。

值得一提的是，公司的數(shù)據(jù)閉環(huán)能力是其技術優(yōu)勢之一，通過自主開發(fā)的多模態(tài)訓練數(shù)據(jù)工具和平臺，如祺出行能夠高效地收集和反饋數(shù)據(jù)，形成閉環(huán)，從而推動技術的進步。這些工具和平臺包括數(shù)據(jù)采集、管理、標注以及AI模型訓測的綜合化平臺，確保了數(shù)據(jù)的質(zhì)量和算法的準確性。從結(jié)果上看，如祺出行自有的AI感知算法基礎模型，在駕駛數(shù)據(jù)集中的AI預標注召回率和準確率均達95%以上。

展望未來，如祺出行將繼續(xù)利用其在自動駕駛領域的技術和服務優(yōu)勢，推動整個產(chǎn)業(yè)的正循環(huán)發(fā)展，同時提升自身的核心競爭力。

結(jié)語

2024年上半年業(yè)績報告的發(fā)布，為我們提供了如祺出行在智慧出行領域發(fā)展態(tài)勢的客觀視角。報告中顯示的業(yè)績增長和財務指標改善，反映了公司在市場定位和運營效率方面的積極進展。同時，Robotaxi服務的推廣和自動駕駛技術的商業(yè)應用，不僅展現(xiàn)了公司在技術創(chuàng)新方面的成果，也凸顯著公司在創(chuàng)新驅(qū)動下的增長潛力。

如祺出行作為“Robotaxi第一股”，能夠在自動駕駛未來中抓住機遇，通過搶先布局Robotaxi成長為一家具有成長確定性的公司，恰恰屬于這類核心標的，對于公司在港股市場上的中長期表現(xiàn)，我們不妨多加期待。